Mercado impasible ante manipulación del IPC: Chile Renta Fija

María José Campano
Mercado impasible ante manipulación del IPC: Chile Renta Fija

(Bloomberg) -- Si bien la noticia económica de la semana fue la presunta manipulación del IPC al interior del INE, el mercado de renta fija local se mantuvo impasible. El pronto descarte que hizo el presidente del Banco Central, Mario Marcel, de hacer una intervención retroactiva a la UF en caso de confirmarse la manipulación, sirvió para mantener la calma.

Pero el mercado no estuvo dormido en absoluto. Las tasas siguieron bajando, con los inversionistas que siguen buscando refugio por el recrudecimiento de la guerra comercial entre EE.UU. y China, a la par con las menores expectativas de crecimiento mundial.

"Las tasas largas siguen reflejando los temores con respecto al desempeño económico que ha traído el escalamiento de la guerra comercial", dijo la analista de estrategia e inversiones de Fynsa, Milene Rodríguez. "Mientras que los inversionistas buscan mayor devengo en las duraciones cortas, sobre todo en UF, por efecto de una expectativa mayor en el aumento de la inflación, por el alza en tarifas eléctricas".

Esta incertidumbre y la inflación controlada podría llevar a que siga en aumento la demanda por renta fija local, fundamentalmente por papeles en UF, dijo el departamento de market making de renta fija de Itaú por email.

Las expectativas de menor crecimiento están afectando las apuestas sobre cuándo subirá la tasa de política monetaria. "Las expectativas de TPM en el mercado de tasas swap ahora se estarían descontando para junio de 2020 a diferencia de unas semanas atrás que se descontaban para inicios de 2020," dijo Jorge Maureira, operador de renta fija de Tanner.

La tasa swap peso/cámara bajó 9pbs en la semana a 3,855%, a sólo 4 puntos base de su menor valor desde al menos 2004. Por su parte, la tasa del BTU 2023 cayó 3pbs a 0,64%, cerca del mínimo de 0,62% alcanzado en abril.

El mercado corporativo siguió activo, con ventas de Banco Consorcio y Eurocapital, pero sin duda la emisión de 10m de UF de Cencosud Shopping fue la noticia de la semana.

"Se esperaba que hubiera bastante apetito por los papeles, independiente de que las perspectivas de ese sector de la economía puedan estar más bajas", dijo Rodríguez. Los plazos y montos los habrían hecho atractivos para institucionales como empresas de seguro y AFP.

En el lado soberano, la semana pasada se concretó la colocación e intercambio de bonos de Tesorería denominados en pesos a través de bookbuilding. La emisión anotó una cifra récord de participación extranjera cercana al 24%, lo cual viene como una buena noticia dentro de las intenciones del gobierno de internacionalizar el peso.

Hoy tendremos la cifra del PIB del 1T, con analistas esperando un débil crecimiento del 1,8%. El mercado lo habría incorporado ya, mientras que no se espera que tenga un gran efecto en el mercado, dijo Rodríguez. Dentro de los próximos días podríamos tener bonos de Vivocorp y para la semana siguiente Vías Chile confirmó la emisión de bonos por hasta 14m de UF. De todas maneras habrá que estar atentos a anuncios de Economía o del INE sobre los detalles de la manipulación del IPC. Recordemos que el ministro Valente prometió más detalles para hoy.

ESTA SEMANA:

En Chile:20 may.: PIB 1T20 may.: Balanza de cuenta corriente 1TInternacional:22 may.: Minutas reunión de la Fed23 may.: PMI manufacturero y de servicios en EE.UU.

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